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title: Float (Streubesitz)
category: Konzepte & Modelle
aliases: [Streubesitz, Free Float, handelbarer Umlauf]
tags: [glossary]
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## Das Bild im Kopf
Stell dir das Unternehmen als Torte vor. Die gesamte Torte sind alle ausgegebenen Aktien. Float ist nur das Stück, das tatsächlich an der Börse liegt und ge­kauft oder verkauft werden kann — alles, was Gründer, Insider oder Lock-up-Vereinbarungen fest­halten, gehört nicht dazu.
 
## Was es misst
Float = Gesamtaktien − Insider-Holdings − Restricted Shares − institutionell gesperrte Anteile. Er gibt an, wie viele Aktien dem Markt täglich zur Verfügung stehen. Buybacks vernichten Aktien dauerhaft und schrumpfen den Float; neue Aktienausgaben oder Warrant-Ausübungen vergrößern ihn.
 
## Was sagt mir die Zahl?
 
| Signal | Bedeutung |
|--------|-----------|
| Float schrumpft (Buybacks) | EPS-Accretion — gleicher Gewinn, weniger Aktien, höherer Wert je Anteil |
| Float wächst (Dilution, Warrants) | EPS-Verwässerung — Gewinn verteilt sich auf mehr Aktien |
| Niedriger Float | Höhere Volatilität, geringere Liquidität, anfälliger für Short Squeezes |
| Float-Reduktion > 3% p.a. | Relevanter mechanischer Rückenwind für EPS-Wachstum |
 
## In einer echten Analyse
Ein Unternehmen mit ~$368B Market Cap autorisiert $25B in Rückkäufen — das entspricht ~6,8% des Float. Selbst bei stagnierendem Nettogewinn steigt EPS mechanisch um denselben Prozentsatz, weil der Nenner kleiner wird. In der Gegenrichtung: Ein NVIDIA-Warrant mit $70 Strike und 30 Mio. Aktien droht bei Kursanstieg ~5% des Float zu verwässern — diese potenzielle Dilution muss gegen künftiges EPS-Wachstum aufgewogen werden, bevor man kauft.
 
## Fallstrick
Float-Reduktion durch Buybacks klingt mächtiger als sie ist, wenn das Unternehmen gleichzeitig großzügige Aktienoptionsprogramme betreibt. Netto-Buybacks (Rückkäufe minus neue Aktienausgaben an Mitarbeiter) zeigen den echten Effekt — brutto kann die Zahl positiv aussehen, während der Float netto kaum schrumpft. Außerdem: Float ≠ Marktkapitalisierung; ein illiquider Float kann eine hohe Marktkapitalisierung haben.
 
## Merksatz
> Float ist der handelbare Kuchen — Buybacks backen ihn kleiner und machen jedes verbleibende Stück schwerer, Verwässerung streckt ihn und macht jeden Bissen dünner.
 
→ Verwandte Begriffe: [[glossary/sbc|Stock-Based Compensation (SBC)]], [[glossary/non-gaap|Non-GAAP]]